宣布时间：2017.12.25
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中科招商被摘牌带来的影响远非其他私募机构可比。在挂牌新三板同时和之后 ，中科招商共举行了5轮定增 ，融资140亿元 ，并创下1330亿总市值神话。绝不夸张的说 ，中科招商被强制摘牌 ，将带来一次新三板股票投资史上最大的灾难。
12月15日晚 ，股转系统宣布通告 ，宣布中科招商、达仁资管两家挂牌私募机构不切合整改要求 ，将进入强制摘牌程序。12月18日 ，两家公司的股票将暂停生意一天 ，12月26日终止挂牌。加上12月12日 ，被宣布进入强制摘牌程序的银纪资产、拥湾资产和富海银涛 ，四天之内股转系统已经向五家私募机构发出了摘牌下令 ，挂牌私募机构的整改运动正进入最后的热潮。
12月15日晚 ，同时尚有浙商创投、方元资产、思索投资、金茂投资、菁英时代、架桥资源、博信资产、方富资源等8家挂牌私募机构宣布了自查和核查报告 ，并给出了切合划定的结论 ，意味着这8家机构已经通过股转系统审查 ，顺遂过关。加上12月12日过关的同创伟业和久银控股 ，现在已经有10家机构顺遂过关。
中科招商被摘牌带来的影响远非其他私募机构可比。在挂牌新三板同时和之后 ，中科招商共举行了5轮定增 ，融资140亿元 ，并创下1330亿总市值神话。阻止2017年9月30日 ，中科招商共有2713户股东。绝不夸张的说 ，中科招商被强制摘牌 ，将带来一次新三板股票投资史上最大的灾难。
12月15日晚 ，中科招商召开了紧迫聚会 ，董事长单祥双在内部聚会上揭晓讲话 ，体现：“中科招商这趟列车开到今年已经17年了 ，17年来 ，车上满载的是我们2700多名投资人和相助同伴对Z6尊龙凯时信托和期许 ，以及我们一经的初心和梦想 ，现在这一切都没有改变。”
单祥双还体现：“在新三板终止挂牌 ，这对中科招商来说简直是一个不小的波折 ，但我们已经着手最先上岸其他资源市场的相关事情。因祸得福 ，焉知非福 ？”
摘牌缘故原由：自有资金投资惹的祸
股转系统宣布摘牌的通告之后 ，中科招商宣布了自查和券商核查报告 ，披露了整改不对规的缘故原由。
在新增的各项挂牌条件中 ，中科招商触雷的是其中第一条关于收入结构的划定。股转系统的要求是 ，治理费收入与业绩酬金之和须占收入泉源的80%以上 ，而中科招商的这一比例仅为41%。
收入结构不达标的缘故原由是投资收益和公允价值变换损益畸高 ，而这背后 ，则是由于中科招商规模较大的自有资金投资营业 ，以及在二级市场大规模“屯壳”的行为。而这与中科招商挂牌后大规模定增扩充了自有资源又亲近相关。2016年 ，中科招商直投的赢合科技、中装建设实现IPO ，自贡天成被建设机械收购 ，这些项目的账面收益都进入了公允价值变换损益。
现实上 ，在新三板挂牌的各大老牌私募机构大都都有规模重大的自有资金投资营业 ，收入结构达标很是难题。但九鼎集团、信中利、硅谷天堂等机构都已将私募基金治理营业下放至子公司 ，母公司并不担当私募基金治理人 ，因此躲过了此次审查。
而中科招商的行动则稍嫌缓慢。为了顺应整改要求 ，中科招商也曾试图把基金治理营业下放至子公司。从2016年4月之后 ，中科招商母公司未再作为治理人提倡新基金。2017年4月 ，中科招商与全资子公司前海中科招商签署《股权投资效劳协议》 ，新设基金一律由子公司担当治理人。但阻止发稿 ，中科招商母公司仍在中基协网站上挂号为私募证券投资基金治理人 ，并且名下有多只新三板投资基金。因此 ，按股转系统的通知要求 ，中科招商仍在整改规模之内。
2700余户股东如那里置 ？
阻止今年三季度末 ，中科招商治理的私募股权类基金规模达347亿元 ，是一家超大型PE。2014年、2015年新三板正热的时间 ，中科招商举行了创纪录的大规模定增 ，猖獗吸金。仅2015年上半年 ，中科招商实验四次定增累计募资90亿 ，加上2014年挂牌时同时启动的定增召募近50亿资金 ，中科招商已通过新三板融资高达140亿元 ，并且曾创下了1330亿总市值神话。
阻止三季度末 ，中科招商的前十大股东中仍可见到多只私募基金的身影。中科招商总股东户数更是高达2713户。
中科招商的股票在新三板市场上最近的一笔成交价为0.77元。已往六个月中 ，中科招商的股价都在1元左右 ，这意味着其“市值”不过百亿左右 ，是一经“千亿市值”的零头。而投资者现在面临的问题 ，已不是亏几多 ，而是怎样接纳残值。
云云之多的中小股东 ，在中科招商强制摘牌之后如那里置 ，是一道避不开的难题。现在新三板摘牌的企业数目虽多 ，能够给投资者一个优异善后安排计划的却还没有 ，相反闹出纠纷的案例司空见惯。过往的案例中 ，较为常见的是大股东模糊的允许“有能力时优先回购”或“协调其他方回购” ，小股东险些没有博弈的空间。
阻止发稿 ，已被股转系统通知强制摘牌的五家私募机构均尚未宣布处置惩罚计划。不过 ，此次顺遂过关的思索投资 ，早在2016年11月曾针对可能爆发的摘牌 ，宣布过一个回购计划。该计划允许 ，若泛起终止挂牌情形 ，公司或回购团将对股东所持股份举行回购 ，价钱盘算方法分为三类情形：
1.挂牌前股东凭证最新一期每股净资产单利上浮3%回购；
2.以1.15元/股加入定增的投资者 ，凭证除权除息后的价钱单利上浮3%回购；
3.以7.22元/股加入定增或通过二级市场买入的股东 ，凭证7.22元/除权除息后的价钱单利上浮3%。
思索投资不但明确允许回购 ，还对回购价钱做出了明确包管 ，称得上是新三板上现在为止最为“良心”的一个回购计划。思索投资挂牌后共举行过三次定增 ，融资额3亿元。融资规模较小 ，也是思索投资能够回购的有利条件 ，而中科招商高达140亿元的融资规模让回购难度大大增添。
下附单祥双内部聚会讲话全文：
列位同事：
信托各人都看到了股转系统关于公司终止挂牌的通告 ，关于这个效果 ，虽然我们前阶段在和股转系统重复相同时已有了头脑准备和应对预案 ，但今晚通告出来照旧较量突然 ，由于上午我还又到股转系统去做了整改相同。
面临去年以来相关PE羁系政策爆发的重大转变 ，我们顺应羁系偏向 ，从�；ね蹲收呃婧凸酒轿壬そ嵌瘸龇� ，做了大宗的事情 ，尽一切起劲 ，千方百计凭证股转系统对相关指标的要求起劲整改 ，力争继续留在新三板。
公司作为综合型投资集团 ，私募股权基金治理只是公司的一部分营业 ，特殊是公司定向增发后 ，直接投资比重大幅度上升 ，直投收益扩大 ，导致私募营业收入占比缺乏80%。由于集团作为挂牌公司主体 ，仅集团在管存续基金就60多支 ，凭证基金治理条约 ，变换基金治理人需要全体投资人的认可 ，公司在短时间内无法整理基金或变换这些在管基金的治理人 ，集团作为整改核查工具 ，无法注销集团的基金治理人资质 ，最终不可达标。
今天 ，股转系统以为我们整改不切合要求而出具了终止公司挂牌的通告。无论怎样 ，我们一定会凭证股转系统的要求 ，与主理券商一起 ，通力相助 ，妥善处置惩罚好终止挂牌后的后续事宜 ，尤其是中小投资者的权益�；�。
我深知关于中科招商这种走过17年崎岖旅程的大型综合性股权投资机构来说 ，要在短时间内完成整改 ，所需肩负的事情量和所面临的事情压力都是重大的 ，在这里 ，我要向已往一年来奋战在整改一线的同事们道个谢。
我们在2015年上岸新三板 ，取得了公司生长的又一次奔腾 ，但也由于市场情形和羁系政策的转变 ，整改不达标而遭受终止挂牌的波折 ，这种乐成路上的波折 ，在中科招商的生长历程中不是第一次 ，也将绝不会是最后一次。
已往17年中 ，大巨细小的经济周期、市场周期、行业周期、政策周期的转变都曾导致中科招商遭受过短期波折 ，但每一次波折事后 ，中科招商都能飞得更高。由于我们有一支经受过大风大浪洗礼并能愈挫愈奋砥砺前行的专业步队 ，也由于我们有敏锐掌握市场时机并加以实现的强盛动能 ，更由于我们处在一个大时代 ，我们承继的“效劳国家战略、效劳区域经济生长、效劳工业生长”的谋划宗旨与中国经济社会的生长趋势亲近契合 ，决议了Z6尊龙凯时生长蹊径一定会越走越宽。
回首已往五年来我们所设计的上岸资源市场路径 ，2013年我们曾妄想上岸香港市场 ，厥后新三板市场成为多条理资源市场系统建设中的主要一环 ，我们起劲响应国家生长新三板的招呼 ，于2015年乐成上岸新三板市场。现在情形爆发转变了 ，我们在新三板终止挂牌 ，这对中科招商来说简直是一个不小的波折 ，但我们已经着手最先上岸其他资源市场的相关事情。因祸得福 ，焉知非福 ？
列位同事 ，中科招商这趟列车开到今年已经17年了 ，17年来 ，车上满载的是我们2700多名投资人和相助同伴对Z6尊龙凯时信托和期许 ，以及我们一经的初心和梦想 ，现在这一切都没有改变。包括公司主营的创业投资营业、工业转型升级营业、国际化投资营业仍在良性开展和运营 ，并一定会取得新的业绩和绚烂。我们有信心化压力为动力 ，变波折为机缘 ，驶向公司立异生长的新时代 ，为宽大投资人和相助同伴创立卓越的价值。
目今 ，公司总部和各营业系统的焦点主干 ，要周全凭证公司制订的应对预案 ，起劲做好终止挂牌的善后事情以及对投资人、相助同伴的相同交流诠释事情 ，我们各人一定要迎难而上众志成城。
我一经在公司年会上讲过这样一段话：时刻躬身自省 ，绝不怨天尤人 ，胸怀诗和远方 ，永远阳光生长。与各人共勉！
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