宣布时间：2018.07.24
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倪正东给LP们一个建议，重点关注100家GP，从中选择适合自己的5到10家举行投资 。虽然，母基金是另外一个说法 。
2018年7月11-12日，清科创业、投资界团结主理的第十二届中国基金合资人峰会于上外洋滩茂悦大旅馆盛大举行，集结中国顶尖的LP与GP同赴盛宴，前瞻中国股权投资市场生长时势 。
在开幕致辞环节，清科集团首创人、董事长倪正东先容了今年第一季度中国股权投资市场募、投、退的情形，剖析了2018上半年创投圈的新转变，最后给LP们敲响警钟：中国现在有1.2万家GP，但真正值得恒久投资的不凌驾100家 。
以下为演讲英华：
列位投资界的新老朋侪，各人上午好！接待各人加入第十二届中国基金合资人峰会 。转眼间，中国基金合资人峰会迈入了第十二个年头 。追念十二年前，我们第一次办这个峰会，其时尚有中国美元基金的"四大天王" 。现在，他们许多已经去做GP了，有的甚至脱离了这个行业，眼下蓬勃生长的是人民币基金LP、钱币基金LP 。
这次为期两天的峰会，最主要的目的是希望给各人搭建一个交流的平台，资助LP们去投资，也资助GP们去募资 。分享一个故事，去年一个基金治理人来加入LP峰会，旁边坐着一个江苏来的企业家，其时以为对方其貌不扬，没想到，这位其貌不扬的江苏企业家厥后成为这位基金治理人的LP，给他的基金投了2亿人民币 。以是说，今天在会场的任何一小我私家都不可小觑，都有可能成为基金的投资人 。
借此时机，我也给各人汇报一下清科的生长现状 。现在清科团队已经靠近五百人了，旗下的清科创业席卷了所有的基础效劳，如搜集、研究、媒体、会展等，特殊是清科投资学院这两年很是活跃 。另外一块是清科投资，包括清科创投和清科母基金，现在清科治理的资产规模有两百亿人民币，投了200多家公司，50多家基金，同时也跟几十家上市公司有相助 。第三块是清科资源，我们为这个行业做生意的效劳，既有古板的营业，也有线上的项目工厂 。 第四块是清科的空间，现在已在宁波、西安、常德、长沙等许多地方设立了清科的基金空间和基金小镇，为各人基金落地提供效劳 。
股权投资是一场恒久的战争：
第一季度募资额、投资额、IPO退出均泛起下滑
作为行业的视察者，我想说，股权投资是一场恒久的战争 。今年是充满不确定性的一年，4月份资管新规出台，对Z6尊龙凯时行业爆发了很大的影响；而中美商业战的爆发，给资源市场带来了动荡，这些情形都体现在我们第一季度的数据内里 。
清科数据显示，今年第一季度的募资是2400亿元，较去年同期下降了36%；第一季度投资额是2100亿元，较去年同期下降了45% 。第一季度IPO的退出是162家，跟去年同期相比下降了33% 。很显然，我们这个市场禁止乐观 。
今年尚有一个特殊值得关注的征象，就是许多早期基金的治理人，或者天使投资人宣布all in区块链 。我身边好几个投资界的朋侪都宣布放弃股权投资，投身区块链，做数字钱币的投资 。
现在中国所有的人民币基金中，40%的出资是来自于金融机构，这40%是主要的一部分，同时也严重地受到资管新规的影响 。最近两个月，LP出资出问题的征象较量多，一方面是由于资管新规配景下金融系统对出资战略举行了调解，另一个方面则是由于上市公司和上市公司现实认真人小我私家财产的安排适时调解等等带来的连锁反应 。
分享一个我小我私家的履历，最近一个月，来找我的GP增添了10倍 。以前很少联系的兄弟们，最近都来找我约个饭，说准备最先干自己的"摊"了 。也是说，今年跟前两年相比，又有一批GP自主门户了 。
回过头来看，中国和美国的股权投资行业仍然保存着很大的差别 。按现在的情形来说，中国生长得最成熟的是创投，中国的VC跟美国已经差未几了，甚至有些方面凌驾美国 。在座应该有许多基金在中美双方都做投资，而中国的投资回报凌驾了美国的回报 。我小我私家剖析，红杉中国的回报已经凌驾美国的回报，GGV在中国的回报，也远远凌驾美国的回报 。不过，在天使投资上，中国跟美国相比尚有很大的差别，现在中国的天使投资可能还缺乏美国的10%，这是很大的差别 。
2018创投圈现状：
缺少风口，部分早期基金倒闭
值得关注的是行业的转变 。一个方面，有许多早期投资机构、天使投资机构，今年由于募不到资而放弃了，不做了，或者转向了区块链；另一方面，一些机构在品种上增量，涉足更多的营业，好比说红杉中国，有VC基金、PE基金，也有人民币基金、美元基金，现在尚有母基金和天使投资基金 。
从地区来说，除了北京、广东、上海、浙江、江苏五个创投最蓬勃的地区之外，湖南、四川等中西部的都会创投也生长得非�？�，值得我们关注 。在行业上面，今年显着缺少风口，各人也不谈风口了 。最近这一个半月，朱啸虎同砚的声音少了许多 。各人更体贴恒久的赛道，好比医疗行业的投资比重在增添，教育类的投资比重也在增添 。在退出方面，今年是赴港上市的热潮，现在动不动就去香港上市，但不知道他们真正上市融资怎么样，值得期待 。
正如之前所说的，股权投资是一场恒久的战争 。中国的GP和LP，要恒久看好中国的市场，中国式立异，中国式创投，中国式退出，由于中国确实照旧有自己的特色 。前几年立异层出来的时间，一些公司拆掉VIE和私有化，从美国跑回中国来退出，现在中国上市不了，就跑到香港，可见中国的选择性照旧较量多 。
1.2万家GP背后：
真正值得恒久投资的不凌驾100家
在座的GP和LP，都应该有一个清晰的定位 。这个定位包括两方面，一个是你的市场定位，另一个是自己的投资战略 。关于LP来说，你要想清晰你是谁，你作为LP第一需求是什么 。若是你追求回报高，建议不要投大的PE机构，由于大型的PE是给养老基金管钱的，你要选择一些优质的VC或者早期基金投资 。
作为一个LP，你要名照旧利？投资大的PE，虽然名声很大，可是要赚钱禁止易，回报一样平常维持在12%到15% 。反而一些名气没有那么大、可是很专注在某一个领域的早期基金或者VC基金，IRR有时间能抵达50%以上 。若是你是一个上市公司的董事长、控股股东，我建议你设置早期基金或者VC基金，若是你以为钱太多了，小基金管不过来，那可以设置大一点的VC，或者大一点的PE，由于他们很稳健，回报也较量清静，虽然没那么高 。
现在LP钱多了，什么都"吃"，只要基金回报好就都投一点 。我以为，今天的LP，在中国的市场上"吃"得好才是最主要的 。那么，怎样才华"吃"得好？
现在中国的GP有1.2万家，可以认真任地说，真正值得恒久投资的不凌驾一百家 。并且，有一批行业的GP正在老去，他们治理人已经最先半退休了，逐渐从清科的榜单中淡出 。以是，给LP们一个建议，重点关注100家GP，从中选择适合自己的5到10家举行投资 。虽然，母基金是另外一个说法 。
最后我想说，股权投资这个行业照旧会有很好的回报，正如我们今天在市场看到，有的公司三个月估值长了10倍甚至20倍 。未来，希望清科与在座的GP/LP携手，一起恒久看好中国的投资市场，一起用立异、创业、创投的方法，为中国的生长，为天下的生长做孝顺 。
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